A turbulência do mercado está a enlouquecer, pois está comprometida com uma direção claramente descendente. Dia após dia, os ursos estão a pressionar uma vasta gama de ações e o principal indicador S&P 500 de Wall Street já conseguiu atingir os seus mínimos de 15 meses, enquanto o índice Nasdaq Composite, pesado em tecnologia, mergulhou de cabeça, encontrando-se imediatamente abaixo de 11.000 pontos. Esses níveis para o Nasdaq foram vistos pela última vez no outono de 2020. As esperanças de recuperação estão a tornar-se tão fracas que a comunidade de investimentos parece preferir usar a palavra “recessão”?
Infelizmente, seria injusto falar sobre as atuais ondas de choque como se elas surgissem de um céu azul claro. Os preços continuam a cair, pois os investidores não apenas temem movimentos de aperto potencialmente excessivos, mas também estão ansiosos que nem 50 bps nem 75 bps funcionem efetivamente. Uma abordagem aparentemente inútil e talvez inútil do Banco Central Europeu (BCE), que não está a forçar grandes aumentos nas taxas de juros para a zona do euro, pode criar circunstâncias que não são nem piores nem melhores do que o caminho íngreme tomado pelo Federal Reserve (Alimentado).
Qualquer aumento moderado ou agressivo das taxas pode não influenciar diretamente os preços dos combustíveis e os custos do produtor. Os custos de capacidade dos fabricantes e outras despesas de trabalho e transporte, bem como a melhoria das cadeias de suprimentos não poderiam servir como alvos efetivos para a política monetária, quando algumas decisões estruturais no campo económico ou novas qualidades de alianças geopolíticas são necessárias para resolver o problema.
É claro que o aumento das taxas pode ajudar a combater o aumento da inflação se for considerado necessário acalmar o apetite de produtores e retalhistas que estão constantemente a tentar aumentar os preços, ou pode reduzir o crescimento dos salários se a procura do consumidor for tão naturalmente alta que pressione os preços – mas agora, não é a procura, mas os custos de combustível e produção que ainda estão a elevar os preços. Taxas de juros mais altas podem forçar os empregadores a adiar o crescimento dos salários dos seus trabalhadores, pois não têm dinheiro para gastar em bens e serviços. Isso pode despertar o fantasma da recessão em vez do fantasma recente da recuperação. Pode haver excesso de dinheiro em algum lugar nos grandes bancos, mas não nas mãos das famílias, enquanto são apenas as famílias que devem ter a capacidade de comprar mais bens para que os lucros das empresas possam crescer, permitindo-lhes aumentar a capitalização de mercado .
As preocupações do mercado provavelmente permanecerão fortes e os índices de ações podem continuar a cair até que os investidores encontrem respostas adequadas para todas as perguntas desse tipo. Os fluxos de câmbio também podem sofrer fortes mudanças devido às crescentes tentativas de comprar mais títulos do Tesouro denominados em dólares americanos como uma classe tradicional de ativos de refúgio quando os rendimentos dos títulos de 10 anos estão se aproximando de 3,5%. EUR/USD já está perto dos seus mínimos de 5 anos na área de 1,0350, e tem um claro potencial para se mover para baixo na diferença entre o ritmo lento de aumentos de taxa de 25 bps pelo BCE e uma série de movimentos mais agressivos altamente esperados da política Federal. Muitos traders estão a vender expectativas negativas, tanto em ações quanto em moedas. Então eles podem de repente começar a comprar os fatos, de acordo com a sabedoria do mercado bem conhecida, apenas para acompanhar os resultados da reunião do Fed. Alguma possível compressão de posições curtas pode trazer alívio temporário, mas as tendências gerais mal mudarão de direção durante os meses de verão.
Alex Boltyan, senior analyst of Esperio company